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Per cominciare, se dovessimo dare un titolo al 2025, sarebbe il seguente: “Mercato al ritmo di un tweet”.Come abbiamo visto durante la precedente amministrazione Trump, le fluttuazioni del mercato sono andate di pari passo con i suoi numerosi tweet sul social network X e crediamo che questa tendenza continuerà, a maggior ragione quando nel suo team figura il proprietario di X, Elon Musk.
Elenchiamo uno per uno i punti che consideriamo fondamentali:
- Importanza della Geopolitica: Quest'anno non si tratta di un fattore determinante nuovo, ma continuerà a svolgere un ruolo di primo piano. I conflitti geopolitici muovono il mercato. Conflitti stagnanti come il conflitto Armenia-Azerbaigian per il Nagorno-Karabakh, la Siria e la caduta del regime di Assad e del nuovo regime, il conflitto per procura nello Yemen tra Arabia Saudita e Iran (che ha messo a rischio una delle vie di trasporto) e le principali fonti di petrolio per le esportazioni, come lo Stretto di Hormuz). Israele e il fragile cessate il fuoco a Gaza; Israele è un grande alleato degli Stati Uniti, ma soprattutto dei repubblicani, il che rafforzerà ulteriormente la sua posizione nella regione. I conflitti aumentano il rischio di interruzioni della catena di fornitura. Conflitti latenti risalenti ad anni fa e altri generati da vantaggi politici scandiranno il ritmo delle fluttuazioni del mercato nei prossimi mesi.
- La guerra Russia/Ucraina: Anche se non fa notizia, la guerra continua, con tutti i rischi che comporta per il commercio dei cereali. Sebbene sia stato di vitale importanza per tutte le parti (Russia, Ucraina e Unione Europea) mantenere il commercio di cereali e per questo motivo, nonostante la guerra dal 2022, le esportazioni sono continuate, i rischi impliciti in una zona di conflitto continuano a sussistere, come la violazione di accordi di esportazione, aumenti di prezzo o aumenti dei prezzi del trasporto dovuti al rischio di trasporto delle merci nella zona di conflitto. D'altro canto, resta da vedere come si svilupperà la guerra e quale ruolo avranno gli Stati Uniti (finora il principale finanziatore dell'Ucraina), dal momento che il governo repubblicano non sembra intenzionato a finanziare la guerra. Si potrebbe pensare che un cessate il fuoco sarebbe imposto. In una situazione in cui entrambe le parti mostrano grandi segni di cedimento (sia dal punto di vista economico che in termini di vittime), l'apparizione di Trump potrebbe favorire una tregua o un cessate il fuoco. Se l'accordo prevedesse una riduzione delle sanzioni dell'UE contro la Russia, ciò potrebbe portare ad un calo dei prezzi dei cereali.
- Cina e le politiche dei Dazi di Trump: Non si è stancato di ripetere che ritiene l'attuale distribuzione della produzione con la Cina ingiusta e dannosa per gli interessi degli Stati Uniti, motivo per cui è imminente una guerra commerciale. L'imposizione di dazi sui prodotti cinesi (ha addirittura parlato di imporre dazi al 100%) indurrà la Cina ad agire di conseguenza, imponendo dazi sui prodotti americani. L'economia cinese continua a rallentare e, sebbene il governo sia finora riuscito a sostenere i mercati attraverso misure di stimoli, non siamo sicuri che questi saranno sufficienti a convincere i mercati nel 2025, soprattutto considerando l'atteggiamento belligerante mostrato dal governo degli Stati Uniti di fronte al gigante asiatico. Sebbene abbia battuto i record nelle importazioni di materie prime in preparazione dell'arrivo di Trump al governo, se il gigante asiatico smettesse di acquistare materie prime in generale, i loro prezzi scenderebbero.
- Euro/Dollaro: ruolo importante da svolgere per la valuta. Trump e il suo governo sono favorevoli ad una moneta debole che consenta l'esportazione di beni, il che a sua volta favorisce la reindustrializzazione e i consumi interni; in breve, sono favorevoli a politiche protezionistiche. Diamo un'occhiata al grafico del suo precedente governo: il primo punto corrisponde al giorno delle elezioni dell'11/8/2016 e il secondo al momento del suo insediamento come presidente, il 21/01/2017. Come si può vedere dal grafico, le politiche da loro promosse hanno favorito la svalutazione del dollaro a 1,257 €/$. La svalutazione del dollaro favorirà la competitività dei prezzi dei cereali e della soia negli Stati Uniti su tutti i mercati.
- Eventi Meteorologici Estremi: Negli ultimi anni è diventato un evento ricorrente anche il proliferare di eventi meteorologici estremi che incidono sui raccolti, sia sulle rese, riducendone la produzione, sia sulla loro qualità. Questo fattore resta ad alto rischio per il 2025.
- Applicazione della EUDR: Il regolamento europeo contro la deforestazione ha posticipato la sua applicazione al 30 dicembre del 2025 per le grandi aziende, un passo avanti per una norma di difficile applicazione e che comporta un notevole onere amministrativo per le aziende. Ma non è stato annullato, potremo semplicemente rivivere l'anno della marmotta per gli acquisti del 2026 tra qualche mese.
- Mancanza di Leadership nell’Unione Europea: L'UE non ha una leadership forte e chiara e ne ha bisogno se vuole svolgere un ruolo guida nel mondo. Crediamo che, per necessità, di fronte a un governo negli Stati Uniti in cui i rapporti con l'Europa non sono un fattore politico determinante, possa finalmente emergere una leadership favorevole ad una maggiore unità. L'eccessiva burocrazia è una delle debolezze a breve termine dell'UE, dato il cambiamento delle regole del gioco che il 2025 porterà. Una minore regolamentazione favorirebbe il commercio di cereali e semi oleosi e favorirebbe persino l'emergere della concorrenza.
