L'invasione dell'Ucraina fa scattare i prezzi delle materie prime

Il 24 febbraio è iniziata l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, interrompendo i flussi logistici dal Mar Nero e generando molto nervosismo sui mercati ed una volatilità senza precedenti, provocando la chiusura al rialzo dei mercati di quotazione, sia Euronext che Chicago, delle materie prime, arrivando anche ai limiti giornalieri, mentre l'euro è sceso rispetto al dollaro.

A livello fisico, i prezzi di tutte le materie prime sono aumentati molto fortemente; Dobbiamo tenere presente che sia la Russia che l'Ucraina sono due dei principali esportatori di grano e mais verso Europa e Spagna (il 40% delle importazioni spagnole di mais è di origine ucraina) e che l'Ucraina esporta il 50% del girasole nel mondo (85% delle importazioni europee di olio di girasole sono di origine ucraina).

Il conflitto ha anche fatto aumentare i prezzi del petrolio, che, lo stesso giorno dell'inizio della guerra, aveva già superato i 100 dollari al barile a New York ed ha causato un forte indebolimento del rublo rispetto al dollaro.

A febbraio il prezzo di un barile di Brent è salito fortemente a 98,73 dollari, per un totale del 10,3% (Grafico 1). Questa ripresa è dovuta all'inizio della guerra tra Russia e Ucraina.

Nel mese di febbraio l'euro si è indebolito dello 0,5% rispetto al dollaro, principalmente a causa di:

• All'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, il 24, che ha portato l'euro al minimo mensile, 1,1163.
• A un'inflazione molto alta a fine gennaio, sia negli Stati Uniti che nell'UE, e con la Banca Centrale Europea che ha confermato che aumenterà i tassi di interesse.

Sia il rublo russo (Grafico 2) che la grivna ucraina (Grafico 3), a fine mese, hanno raggiunto i minimi storici dopo l'invasione russa dell'Ucraina.

Vedremo come evolveranno gli aggiustamenti delle esportazioni del grano in Russia e di mais in Ucraina, perché l'invasione ha causato la paralisi delle esportazioni di cereali e olio di girasole dall'Ucraina. Ciò comporterà che i paesi importatori cercheranno altre origini e, di conseguenza, i prezzi saranno spinti ancora più in alto.

Meteorologia

Nella maggior parte dell'Europa, le condizioni meteorologiche durante tutto il mese sono state favorevoli per i raccolti invernali.

Nonostante alcune piogge, il deficit idrico persiste in Sud America e l'USDA a febbraio ha tagliato il raccolto di soia di quasi 9 Mt (-5 Mt in Brasile, -2,2 Mt in Paraguay e -1,5 Mt in Argentina).

Nel rapporto di febbraio dell'USDA (tabella 1) vediamo che il raccolto mondiale di grano per il 2021/22 è ridotto di 2,2 Mt, sebbene sia ancora di 500mila t al di sopra del 20/21. Questo calo è dovuto al calo della produzione in Medio Oriente (-1 Mt), UE (-300mila t) e Kazakistan (-200mila t). Il raccolto europeo è di 16,3 Mt in più rispetto al precedente, grazie agli incrementi della produzione in Francia (6,5 Mt), Romania (4,6 Mt), Bulgaria (2,5 Mt) e Spagna per 214mila tonnellate

Tabella 1. Previsioni USDA per febbraio 2022 della produzione cerealicola e variazione rispetto alla previsione per gennaio 2022 (Mt).

La previsione per il raccolto mondiale di mais per il 2021/22 scende di 1,7 Mt, sebbene sia ancora ben al di sopra della produzione della campagna precedente (+82,2 Mt). Ciò è dovuto principalmente al calo della produzione in Brasile (-1 Mt).

Le importazioni di mais da parte della Cina sono previste a 26 Mt, di cui circa 11 Mt sono già state impegnate negli Stati Uniti.

Secondo l'USDA, nel 2020/21 il raccolto mondiale di grano rimane stabile a 775,9 Mt, 13,7 Mt in più rispetto al 19/20. E per il mais sale di 300mila t a 1123,1 Mt, evidenziando che le esportazioni in Brasile recuperano di 1 Mt e quelle dell'Argentina di 700mila t, mentre le importazioni nell'UE-28 continuano a 14,5 Mt e quelle cinesi a 29,5 Mt.

Come mostra il grafico 5, la Commissione Europea prevede un calo, nel 2021/22, della produzione di frumento tenero di 700mila tonnellate, a 129,8 Mt (11,5 Mt in più quest'anno), mentre quella di mais guadagna 3,5 Mt fino a 72,5 Mt (4,5 Mt nel 2020/21) e quella dell'orzo rimane a 52 Mt (rimanendo 2 Mt al di sotto di questa campagna).

Se osserviamo i differenziali di prezzo, possiamo notare che il mais è di circa 315 €/t (38 € in più da gennaio) per quello disponibile al porto di Tarragona (Spagna), il grano è di circa 325 €/t per quello disponibile al porto di Tarragona (23 euro sopra il livello del mese scorso) e l'orzo arrivo Lleida a circa 310 euro/t (23 euro in più in un mese e 5 euro sopra il mais arrivo Lleida). La causa è l'aumento dei futures, dovuto all'inizio della guerra tra Russia e Ucraina.

Il prezzo del grano nazionale (Spagna) è di 5 euro al di sotto del livello portuale, con quello francese allo stesso livello, e il mais nazionale è di 10 euro al di sotto di quello del porto.

Oleaginose

Il prezzo della farina di soia aumenta di 38 €/t, a 523 €/t, con la solidità del petrolio, l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia e il calo della produzione di semi in Sud America, a causa del persistente deficit idrico. Il prezzo della farina di girasole aumenta di 49 €/t a 375 €/t, nell'attuale contesto di crisi e l'Ucraina è il principale produttore di girasole nel mondo, mentre siamo rimasti senza una fornitura di farina di colza a causa della mancanza di disponibilità al porto .

Durante questo mese di febbraio, il prezzo dell'olio di palma è fortemente aumentato di €205/t, con i futures malesi che hanno nuovamente raggiunto livelli record storici, dopo il conflitto armato tra Russia e Ucraina e la forza del petrolio. Il prezzo dell'olio di soia aumenta di 135 €/t, con la compattezza degli oli vegetali e dei futures, e il grasso animale rimane stabile.

Il prossimo mese di marzo sarà molto segnato dall'evoluzione della guerra, dai prezzi del petrolio e dell'energia, dal clima, soprattutto in Sud America e dal prossimo rapporto dell'USDA del 9 marzo, dove sicuramente saranno nuovamente adeguati al ribasso i raccolti nel sud America e, come sempre, dal COVID...